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中国股市泡沫飞溅

发布时间:2019-10-13 06:09:25

  中国股市泡沫飞溅

  如果你是一名普通的中国工人,在过去的一年,你可能在辛苦工作谋生;或者,你可能通过炒股票赚了一笔,在沙发上躺着数钱。过去一段时间,中国股市出现了一轮史诗级的牛市。反映整个A股市场的沪深300指数(CSI300)在过去一年中,上涨了1倍多。但是,与涨幅高达两倍的创业板市场相比,这看上去相当苍白无力;更别提与在创业板上市的教育公司全通教育的股票相比了——从2014年挂牌上市到本月中旬,全通教育的股价上涨了13倍。该公司的高管已经提醒投资者,警惕“无知的炒作”。

  估值过高的迹象随处可见。大多数科技企业上市的深交所,目前股票平均市盈率已达64倍。在中小板上市的股票平均市盈率是80倍(对大多数股票来说,市盈率超过25倍就已经相当贵了)。创业板的股票正以接近去年盈利140倍的价格被交易——这种情形与科技股泡沫最疯狂的时候,美国纳斯达克交易所的估值相当。在香港和上海交易所上市的股票,交易溢价为30%,接近4年来最高点。尽管内地的资金现在更容易南下进入香港市场,但是在内地,有些股票的价格仍是其港股的两倍。

  在股市牛熊交错的历史中,散户投资者一直被称为“博傻者”。现在,他们正在大量涌入股市。仅在4月份的一周内,中国股民就新开了400万个交易账户。根据一项研究,超过2/3的新股民在15岁之前就离开了学校。那些将自己包装成高科技公司的建筑公司们正亲眼看着自己的股价翻倍。

  市场疯涨得太厉害了,在某个点位就会崩盘。准确的时间无法估计,但是一些警示信号正在逐步显现。两家在香港上市的中国企业——汉能和高银的股价近期暴跌或许是麻烦出现的早期信号。大型城市的房地产市场再次升温,这很可能导致投资者将钱从股票市场撤离,重新投向房地产市场。即便是中国监管层也开始警示风险。以往,每当市场出现调整信号时,他们都失去理智,鼓吹股价将冲得更高。然而,比猜测何时会崩盘更为重要的问题是,一旦崩盘,对经济的影响将有多严重,而可以肯定的是,对某些人来说,短期的影响将是痛苦的。一旦市场崩盘,那些激进的投资者们,不论是机构还是散户,都将深陷麻烦。许多中国人都在举债炒股。融资——即投资者从经纪人那里借钱并为股价的反向变动提供额外担保的机制——总额在过去一年中达到了两万亿元。据瑞士信贷测算,加上其他形式的债务融资,靠信贷支持买入的股票市值已经达到了总市值的9%,这比大多数发达市场水平高出了5倍。

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